國泰君安證券公司投資銀行部執(zhí)行董事　陳偉

在今年的全國兩會(huì)上，許多代表委員把目光聚焦在中小企業(yè)發(fā)展困境的問題上，自然而然，人們把更多的期待投向成立不久的北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）。北交所的成立是我國多層次資本市場體系的重大改革，填補(bǔ)了資本市場在支持中小民營企業(yè)方面的短板，推動(dòng)了中國資本市場向多層次、包容性方向發(fā)展。國泰君安證券公司投資銀行部執(zhí)行董事陳偉在接受《新理財(cái)》雜志記者采訪時(shí)說：“北交所成立的最大價(jià)值就是使中小企業(yè)未來的發(fā)展方向從做小到做中再到做大，轉(zhuǎn)變成做專、做精、做特、做新，能夠讓企業(yè)愿意在自己的行業(yè)里做深、做透。可以說，北交所讓中小企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了根本變化，開啟了一個(gè)新的時(shí)代。”

《新理財(cái)》：陳總您好，您認(rèn)為北交所在發(fā)展資本市場、服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中起到了哪些作用？

陳偉：從設(shè)立之初，北交所的定位就十分明確—服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，成為幫助中小企業(yè)解決直接融資問題的一個(gè)平臺(tái)。與同樣服務(wù)于創(chuàng)新企業(yè)的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相比，北交所平均每家融資2.5億—3.5億元人民幣。與上交所、深交所的使命互補(bǔ)，北交所更加聚焦“更早、更小、更新”，具體來說：“更早”，是指在北交所上市的企業(yè)大都還處于高成長期，而在上交所、深交所上市的企業(yè)相對(duì)比較成熟了；“更小”，體現(xiàn)在這些企業(yè)通常是成長中的，且規(guī)模體量比較小；“更新”，是指這些企業(yè)的發(fā)展方向可能更前沿。

北交所最想找的企業(yè)是“隱形冠軍”企業(yè)，這類企業(yè)代表著未來企業(yè)的發(fā)展方向。統(tǒng)計(jì)資料顯示，首批81家上市公司中，專精特新企業(yè)占比過半。其中，有16家企業(yè)屬于國家級(jí)專精特新企業(yè)，另有35家企業(yè)為省級(jí)及以上專精特新“小巨人”認(rèn)定企業(yè)。

綜合一些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的觀點(diǎn)可以得出結(jié)論，北交所的設(shè)立是在我國文化的基礎(chǔ)上，綜合了美國、德國模式，設(shè)計(jì)出的一條具有中國特色的中小企業(yè)發(fā)展道路，相當(dāng)于德國式“隱形冠軍”加美國式股權(quán)融資的中國呈現(xiàn)。

《新理財(cái)》：您認(rèn)為北交所的成立在未來會(huì)增加哪些投資機(jī)遇？

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陳偉：北交所成立之后，新的投資機(jī)會(huì)產(chǎn)生了，最大的影響就是投資人的選擇面多了。之前雖然也有一部分人投資股市，但是中國股市的表現(xiàn)不盡如人意，很多上市企業(yè)的成長性紅利往往在上市初期就釋放殆盡，后續(xù)成長乏力。因此我國的城市中產(chǎn)階層絕大部分人投資的都是房產(chǎn)。北交所成立之后，在此上市的企業(yè)本身具有“更早、更小、更新”的特點(diǎn)，也就意味著投資這些企業(yè)將會(huì)有更多成長性紅利。另外，投資者往往會(huì)有這樣的誤區(qū)，就是投資小企業(yè)有大風(fēng)險(xiǎn)，投資大企業(yè)有小風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)于此，北交所現(xiàn)在有了退出渠道，投資者投資小企業(yè)不一定就有大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)年騰訊上港股才幾十億估值，跟現(xiàn)在北交所上市企業(yè)差不多，但是投資了這樣的企業(yè)將會(huì)收益滿滿。從投資企業(yè)成長性邏輯角度看，“小”就是機(jī)遇。在未來，一部分中產(chǎn)階層以上群體將會(huì)愿意用余錢去投資北交所的基金，從而分享北交所的制度紅利。

《新理財(cái)》：您認(rèn)為北交所的成立對(duì)中國資本市場有什么影響？

陳偉：自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢是南重北輕，珠三角、長三角是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊和熱點(diǎn)地區(qū)。上海證券交易所在區(qū)位上重點(diǎn)服務(wù)這些地區(qū)，主要面向硬科技。而我國整個(gè)北方地區(qū)沒有一家全國性的證券交易所，這不利于北方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。總體來看，全國的資金、人才都向東南沿海一帶聚集，尤其是近些年來南北經(jīng)濟(jì)差距呈加劇擴(kuò)大之勢。

北交所成立后，資本市場將呈現(xiàn)三足鼎立之勢，國內(nèi)證券市場的分布較之以前更為均勻、合理。北交所在區(qū)位上重點(diǎn)面向京津冀，乃至整個(gè)北方地區(qū)的企業(yè)，主要服務(wù)于新型中小民營企業(yè)。北交所的成立，是出于平衡我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，它立足于北京，面向全國，是一家重點(diǎn)服務(wù)于北方地區(qū)的證券交易所。它對(duì)于促進(jìn)北方地區(qū)資本市場的發(fā)展，必將會(huì)起到十分積極的促進(jìn)作用。

2021年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要提升制造業(yè)核心競爭力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。過去，以間接融資為主的“房地產(chǎn)—基建—銀行”的舊循環(huán)體系正被“科技—產(chǎn)業(yè)—資本市場”這一新循環(huán)所替代。由于大國博弈等外圍不穩(wěn)定因素，科技創(chuàng)新將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，北交所將成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

今年是北交所落地的第一年，中小企業(yè)的直接融資環(huán)境將進(jìn)一步改善，必有更多的“專精特新”企業(yè)亮相登場。這讓我看到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本心，積極發(fā)現(xiàn)“專精特新”企業(yè)獨(dú)有價(jià)值，助力國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

科技創(chuàng)業(yè)在中國正當(dāng)時(shí)，如果中國未來有更多投資人能夠把投資房地產(chǎn)的資金流入到股票股權(quán)市場，那么將會(huì)對(duì)科技創(chuàng)業(yè)起到更多幫助。我看好北交所未來十年的發(fā)展，北交所肯定會(huì)有一些“專精特新”企業(yè)涌現(xiàn)，而中小科技企業(yè)會(huì)借助這些資金的推動(dòng)成長、成熟起來。

《新理財(cái)》：北交所的成立助力了科技創(chuàng)業(yè)，如果未來您有機(jī)會(huì)，是否愿意參與到科技創(chuàng)業(yè)的浪潮中來？

陳偉：相信我會(huì)的！記得孫中山先生有一句名言：天下大勢，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡。這句話的意思是：當(dāng)前世界潮流的發(fā)展規(guī)律聲勢浩大，順應(yīng)這個(gè)規(guī)律做事的人，就能成功。逆歷史規(guī)律而為，終將被這個(gè)潮流所淹沒。十九大以來，習(xí)總書記多次指出我國處于近代以來最好的發(fā)展時(shí)期，世界處于百年未有之大變局，兩者同步交織、相互激蕩，所以個(gè)人發(fā)展一定要與時(shí)代主流同步。現(xiàn)在，中國資本市場成立了北交所和科創(chuàng)板，我們還趕上全面注冊(cè)制時(shí)代，我相信，未來國際國內(nèi)以科技為核心的創(chuàng)業(yè)公司一定是主流，時(shí)和勢都到了！