來源｜鹽財(cái)經(jīng)（ID：nfc-yancaijing）

作者 | 譚保羅

編輯 | 謝奕秋

日前，全球知名的奢侈品公司香奈兒（CHANEL）完成了數(shù)年的集團(tuán)架構(gòu)重組，位于倫敦的CHANEL LIMITED正式成為集團(tuán)的母公司。

此外，包括運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)在內(nèi)的部門也將從巴黎遷至倫敦。

經(jīng)過這一番操作，外界認(rèn)為，這家公司的總部，實(shí)質(zhì)上正在從巴黎遷往倫敦。要知道，香奈兒創(chuàng)始于1910年，之前的總部一直位于法國巴黎。

無獨(dú)有偶。在疫情席卷全球的這兩年，另外兩家源于歐洲大陸的企業(yè)巨頭，也決定將總部設(shè)在倫敦。

2020年6月，全球日化用品巨頭聯(lián)合利華（UNILEVER）宣布放棄其使用了近90年的英荷雙總部（以英國倫敦和荷蘭鹿特丹為總部）運(yùn)營(yíng)模式，將唯一全球總部設(shè)在倫敦。

2021年11月，全球石油巨頭荷蘭皇家殼牌也宣布，決定將公司總部從荷蘭海牙遷至倫敦。

跨國企業(yè)猶如逐利而行的全球化巨型機(jī)器，它們擅長(zhǎng)根據(jù)要素成本、稅收利益以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等因素，不斷調(diào)整價(jià)值鏈的空間配置，選擇那些可以利潤(rùn)最大化的城市落腳。

當(dāng)然，被諸多巨頭選作總部所在地的倫敦，也并不一定就是它們的“最終歸宿”。但不可否認(rèn)，企業(yè)巨頭的總部遷徙，愈發(fā)成為了新一輪全球城市競(jìng)爭(zhēng)的新變量。

無論在國外，還是在中國國內(nèi)，這種遷徙都時(shí)有發(fā)生，這一趨勢(shì)和它背后的邏輯，勢(shì)必值得那些有著雄心的城市去關(guān)注。

全球性“能級(jí)”

企業(yè)遷移總部的原因可以歸納為兩個(gè)。

一個(gè)是提高效率，一個(gè)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

基于提高效率的目的，企業(yè)需要選擇生產(chǎn)要素或中間品可得性更高、獲取成本也更低的地方。很多產(chǎn)業(yè)都會(huì)呈現(xiàn)出集群式發(fā)展，行業(yè)巨頭也會(huì)選擇臨近產(chǎn)業(yè)集群的地區(qū)設(shè)立總部，就是這個(gè)原因。

另外，距離市場(chǎng)和消費(fèi)者更近，也能提高效率。比如，鋼鐵公司的總部便多位于上游的鐵礦或者下游的汽車產(chǎn)業(yè)集群附近。

第二個(gè)原因?qū)鐕緛碚f，也愈發(fā)變得重要。風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)多維度的概念，它包括了政治博弈帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)，還有全球金融市場(chǎng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

近年來，隨著國際政經(jīng)博弈的加劇，一些企業(yè)開始選擇將總部遷移到相對(duì)中立、同時(shí)也能避開這種博弈直接沖擊的第三國。這樣的例子，這幾年正在變多，新加坡是最大的受益者。

香奈兒選擇倫敦具體是哪一類，很難界定，但很明確的一點(diǎn)是，這家奢侈品巨頭至少更靠近客戶了。

自從疫情暴發(fā)以來，倫敦的房?jī)r(jià)一直呈現(xiàn)漲勢(shì)。即便再回溯10年，這個(gè)趨勢(shì)依然是存在的。顯然，能在倫敦持有私人物業(yè)的人，必然是奢侈品公司最具價(jià)值的忠實(shí)客戶。

東歐、西亞、南亞和非洲的富人都在奔向倫敦，以便躲避疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、暗殺以及對(duì)私有產(chǎn)權(quán)缺乏有力保護(hù)的恐懼。

倫敦對(duì)富人產(chǎn)生了強(qiáng)大的吸引力，而且這種吸引力并非只限于英語國家，它是全球性的。實(shí)際上，在以英語為母語的國家和地區(qū)，其富人去倫敦定居的欲望，反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于母語非英語的國家和地區(qū)的富人。

相比倫敦，作為奢侈品品牌大本營(yíng)的法國巴黎，同為世界性城市，輻射力就要差一點(diǎn)。

巴黎的輻射力更多是局限于本國、環(huán)地中海沿岸和其他的前法語殖民地的國家。而且，這種輻射力也正在減弱，很多前法語殖民地的離任政客和“首富”，都會(huì)選擇倫敦久居，而非選擇巴黎。

因此，對(duì)奢侈品公司來說，倫敦的確是全球有錢人最多的少數(shù)幾個(gè)城市之一，這里最靠近市場(chǎng)和客戶。

此外，倫敦作為全球性金融中心的融資便利性，也是歐洲其他任何城市無法比擬的。因此，一些分析師認(rèn)為，香奈兒選擇倫敦也可能是為未來的上市做鋪墊。

之前，殼牌選擇倫敦主要是因?yàn)槎愂諉栴}，荷蘭政府與殼牌就15%的股息預(yù)扣稅稅率一直無法達(dá)成一致。

其次，殼牌管理層對(duì)雙總部模式帶來復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)也不甚滿意，因此希望借著設(shè)立單總部的契機(jī)，處理好公司股權(quán)和治理的有關(guān)問題。

此外，2020年聯(lián)合利華在宣布將總部設(shè)于倫敦時(shí)也表示，取消雙總部能夠簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu)。換句話說，同為具有歐洲大陸強(qiáng)悍小國—荷蘭“血統(tǒng)”的日化巨頭，其更換總部的原因和殼牌有部分相似的地方，即隨著疫情襲來，公司面臨新的外部環(huán)境，必須理順結(jié)構(gòu)，提高效率，應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。

那么，既然為了提升效率，要把雙總部變?yōu)閱沃行目偛浚瑸楹尾贿w回“龍興之地”荷蘭，而是要去倫敦呢？

外界分析的原因有很多，比如上述的稅收因素等，這些理由的確存在。但從根本上來說，跨國巨頭選擇城市的終極理由依然是城市的能級(jí)，以及這個(gè)能級(jí)給股東帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

能級(jí)，聽上去很抽象，其實(shí)很容易理解。

比如，跨國公司A同時(shí)在倫敦和阿姆斯特丹上市，從本質(zhì)上講，這等于將企業(yè)的上市股權(quán)分散到兩個(gè)交易所分別上市。

顯然，倫敦市場(chǎng)的廣度和深度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過阿姆斯特丹，倫敦的機(jī)構(gòu)投資者無論數(shù)量還是體量，也遠(yuǎn)比阿姆斯特丹更大。因此，理性的公司都會(huì)將更多的股權(quán)放在倫敦上市，也就是說來自倫敦的股東必然話語權(quán)也更大。

股東尤其是機(jī)構(gòu)投資者，顯然希望與總部管理層有更多的交流，雙方的物理距離還是挺重要的，并非無足輕重。因此，倫敦必然是投資者眼中公司總部的首選。除非荷蘭在稅收或其他領(lǐng)域，能夠提供足夠有利于增加股東利益的“優(yōu)惠”，否則基于分割上市背景下的股東力量對(duì)比，倫敦勝出也并沒有什么意外。

實(shí)際上，聯(lián)合利華和殼牌是三地上市，除了在倫敦和阿姆斯特丹上市之外，還在紐約上市。

可以說，從近年這幾件歐洲跨國公司的總部遷徙中，我們可以看出，在所有人都面臨更多外部不確定性的時(shí)代，跨國公司會(huì)越來越傾向于選擇那些能級(jí)更高的城市去配置資源。

但是，城市的能級(jí)并非短期可以改變，那么，能級(jí)較低的城市就沒有任何機(jī)會(huì)嗎？未必。波音公司的遷徙案例就值得研究。

2001年，波音將全球總部從美國西北部的西雅圖，搬至中部第一城芝加哥；2022年5月，波音又宣布將把總部從芝加哥搬遷到阿靈頓。阿靈頓是個(gè)名不見經(jīng)傳的城市，但它的優(yōu)勢(shì)是與美國的首都華盛頓特區(qū)沿河相望，距離聯(lián)邦政府非常近。

波音崛起于美國西北部“邊陲”華盛頓州的西雅圖市，它最初的總部位于西雅圖帶有很大偶然性。

公司創(chuàng)始人威廉·波音曾經(jīng)是一名西雅圖的木材商人。20世紀(jì)初，飛機(jī)機(jī)身都是木材做的，也就是說，那時(shí)候的威廉·波音曾是飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的上游供應(yīng)商。后來，他搞了企業(yè)的縱向一體化擴(kuò)張，從木材供應(yīng)擴(kuò)展到了下游產(chǎn)業(yè)，做起了飛機(jī)器材供應(yīng)。

從木材供應(yīng)商到飛機(jī)制造業(yè)，波音自然選擇了西雅圖作為創(chuàng)始總部。這個(gè)過程看上去很偶然，其實(shí)仔細(xì)分析，也會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一種必然。

20世紀(jì)初，人類最初的簡(jiǎn)易飛機(jī)喜歡用北美云杉做機(jī)身的材料，萊特兄弟試飛的飛機(jī)就主要是用這種木材做成。北美云杉的主要產(chǎn)地剛好是美國的西北部。因此，完全可以說威廉·波音的“歪打正著”，其實(shí)也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的必然。

于是，種種看似偶然的因素蘊(yùn)含著必然的趨勢(shì)，最終，讓波音的總部長(zhǎng)期留在了西雅圖。

2001年，波音總部搬遷到芝加哥的原因，一是芝加哥的城市能級(jí)更高，作為全美第二大金融中心，芝加哥的能級(jí)優(yōu)于西雅圖。

另外一個(gè)原因是稅收的因素。當(dāng)時(shí)，伊利諾伊州和芝加哥市在20年內(nèi)將向波音提供超過6000萬美元的稅收優(yōu)惠以及其他激勵(lì)措施。因此，外界也認(rèn)為，現(xiàn)在剛好是20年的稅收優(yōu)惠到期了，所以波音要搬了。

但這些不是全部原因。

并非贏者通吃

其實(shí)，波音搬遷到阿靈頓，更重要的因素是距離“大客戶”更近。

波音的飛機(jī)制造包括了民用和軍用，美國國內(nèi)軍用市場(chǎng)不用說，最大客戶自然是聯(lián)邦政府。而如果要爭(zhēng)奪國外市場(chǎng)，無論是民用還是軍用，聯(lián)邦政府依然是最重要的“中間人”或者說“推銷員”。

這兩年，即使在美國國內(nèi)的軍用飛機(jī)市場(chǎng)，波音也越來越面臨著洛克希德·馬丁、諾思羅普·格魯曼和通用電氣等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)時(shí)候，搬到距離聯(lián)邦政府一步之遙的城市，顯然是明智之舉。這里的城市能級(jí)遠(yuǎn)低于芝加哥，甚至還不如西雅圖，但這不要緊，股東要的是近距離搞定客戶，提高企業(yè)價(jià)值。

因此，在某種意義上講，波音公司的搬遷其實(shí)說明了一個(gè)道理：在全球經(jīng)濟(jì)面臨眾多新變量的時(shí)代，大型企業(yè)往往會(huì)重新思考價(jià)值鏈的空間配置，從而提升效率，應(yīng)對(duì)不確定性。

在這個(gè)過程中，并非只有能級(jí)更高的城市是受益者、可以贏者通吃，有著特殊優(yōu)勢(shì)的非核心城市也有屬于自己的機(jī)會(huì)。

在全球經(jīng)濟(jì)被疫情籠罩的這幾年，中國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，中國的大型企業(yè)群體也變得更加強(qiáng)大。值得注意的是，這兩年，中國也出現(xiàn)了大企業(yè)總部遷移的情況。

2021年，中國電氣裝備集團(tuán)有限公司將總部設(shè)在上海。同年，中國電子集團(tuán)總部遷駐深圳。在更早的2016年，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司在上海正式成立。

以上央企的總部要么在北京，要么重組前分散于各地，而本輪選擇在上海或深圳設(shè)立總部的原因，固然有更高層面出于區(qū)域發(fā)展更加優(yōu)化的考慮，但不可否認(rèn)，搬遷后的企業(yè)無疑從地理位置上更加靠近了自己的市場(chǎng)和客戶。

必須注意的是，以上這些央企并非處于石油和電力這類壟斷行業(yè)，而是處在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域或者存在部分競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域。

也就是說，它們有提升效率的市場(chǎng)壓力。在這個(gè)意義上，從空間配置等維度，理順企業(yè)的價(jià)值鏈，提升整體運(yùn)營(yíng)效率，就不足為怪了。

顯然，中國的央企群體中這一類企業(yè)并不止以上幾家，即便它們不會(huì)外遷總部，但旗下多元化產(chǎn)業(yè)板塊在空間上進(jìn)行重新優(yōu)化，還是存在可能性的。這正是一些城市吸引外部?jī)?yōu)質(zhì)要素的寶貴機(jī)會(huì)。

對(duì)一座城市來說，要在短時(shí)間內(nèi)提升自己的城市能級(jí)顯然不容易。任何城市的能級(jí)都是政治、地理和經(jīng)濟(jì)等多種因素交織，并以數(shù)十年乃至數(shù)百年為周期而長(zhǎng)期作用的結(jié)果。

在無法改變城市能級(jí)的情況下，發(fā)揮自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，吸引大型企業(yè)在重新配置資源價(jià)值鏈的過程中有所傾斜，還是有可能的。