森馬集團(tuán)和美邦服飾是中國兩大主營休閑服飾的上市公司。

根據(jù)兩家公司發(fā)布的中期財務(wù)報告，《聯(lián)商網(wǎng)》從市值、營收、經(jīng)營效率、經(jīng)營模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道、營銷等維度分析森馬集團(tuán)和美邦服飾的市場表現(xiàn)。

市值：


市值對比圖

森馬和美邦的市值分別是254.90億和120.74億(注：根據(jù)3月15日當(dāng)天匯率計算)，森馬市值是美邦的2倍多。要知道，在上市之初，森馬是略低于美邦的。

僅看市值，雙方似乎都在走下坡路。早在2010年，美邦市值就曾達(dá)到近400億，而森馬也在2011年上市時達(dá)到最高點，為448.9億元，一度超過了當(dāng)時的雅戈爾、美邦，成為成為服裝行業(yè)第一股。

銷售收入及經(jīng)營效率：

銷售額對比圖

2016年上半年，森馬實現(xiàn)營業(yè)收入38.79億元，較上年同期增長15.13%;營業(yè)利潤6.58億元，同比增長16.78%;歸屬上市公司股東的凈利潤5.13億元，同比增長21.29%。

其中主營業(yè)務(wù)收入38.4億元，較上年同期上升15.46%。主要系休閑服飾業(yè)務(wù)及兒童服飾業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展促進(jìn)了公司銷售收入增長。期內(nèi)，兒童服飾業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營收入17.98億元，同比增長26.23%;休閑服飾業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營收入20.41億元，同比增長7.4%。

美邦期內(nèi)則實現(xiàn)營收30.74億元，較2015同期27.77億元增長10.70%。主營業(yè)務(wù)收入30.39億元，較去年27.46億元，同期增長10.68%。其中，直營業(yè)務(wù)收入較上年同期增長13.24%;加盟業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)持續(xù)下降局面，收入增長7.08%。截至中期報告期末，美邦較去年同期虧損減少36.48%。

凈利潤對比圖

森馬：2016中期，5.13億元;2015中期4.23億元，同比升21.29%。

美邦：2016中期，-0.6億元;2015中期-0.95億元，同比升36.48%。

主營業(yè)務(wù)毛利率對比圖

森馬：2016中期38.53%，較2015中期上升0.80%。

美邦：2016中期44.90%，較2015中期的46.11%下降1.21%。

存貨：

美邦：2016中期16.25億元;2015中期18.75億元。

森馬：2016中期20.51億元;2015中期15.96億元。

資產(chǎn)模式：

森馬和美邦在資產(chǎn)模式上都采用“輕資產(chǎn)”，自己負(fù)責(zé)中游的產(chǎn)品設(shè)計、品牌推廣和部分直營店開設(shè)，而上游材料采購，成衣生產(chǎn)和下游銷售等環(huán)節(jié)，大都外包給代工廠和區(qū)域代理。這樣做的好處是不會給公司帶來沉重的資金壓力，企業(yè)自身不需要有足夠的資金建立自己的供應(yīng)鏈體系，只需集中精力做好設(shè)計、營銷等環(huán)節(jié)，這種經(jīng)營方式易于提高企業(yè)競爭力，從而爭取到更多市場份額。由于其資產(chǎn)回報率高，發(fā)展快，目前市面上投資者更傾向于輕資產(chǎn)公司。

銷售收入分布：

森馬主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖

美邦主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖

森馬旗下有休閑系列“森馬”和童裝“巴拉巴拉”，營業(yè)收入分別為20.43億元和17.98億元，幾乎五五平分總銷售額。而美邦的男裝則是其主營業(yè)務(wù)中占比最大的，達(dá)19.15億元，占比63%。

銷售渠道：

森馬和美邦在渠道布局上可以說旗鼓相當(dāng)，都采取全渠道戰(zhàn)略。而且在街邊店、百貨、購物中心和電商的占比上，接下來會把重點放在電商和購物中心上。目前森馬和美邦在城市布局方面，都已滲透到全國一二三四線城市。

明星營銷：

森馬和美邦都是會不惜重金，把眼下最當(dāng)紅的明星納入囊中。森馬從最開始的謝霆鋒、Twins、羅志祥到韓國天團(tuán)Super Junior的頓韓庚和崔始源，再到后來韓劇城市獵人、來自星星的你熱播之后的李敏鎬、金秀賢，到如今的楊洋，顏值一直爆表。

而美邦，毫無疑問是當(dāng)年從明星營銷中最先嘗到甜頭的服飾企業(yè)，從2001年一舉拿郭富城作為代言人后一炮紅遍天朝，之后也花重金請周杰倫、潘瑋柏、李易峰做代言人。2008年推出高端品牌ME&CITY時曾大手筆簽下當(dāng)時炙手可熱的《越獄》主演溫特沃斯·米勒擔(dān)任形象代言。