國(guó)內(nèi)女裝掀起新一輪的上市潮，今年或迎來(lái)超過(guò)5家的新上市服飾集團(tuán)。

最新一起提交IPO申請(qǐng)的是國(guó)內(nèi)女裝DAZZLE母公司地素時(shí)尚股份有限公司， 據(jù)地素時(shí)尚近日遞交的招股書(shū)顯示，集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行6000萬(wàn)股，占總股本的15%，預(yù)計(jì)募集超過(guò)24億元人民幣，資金用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充其它與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。

地素時(shí)尚總部位于上海，創(chuàng)立于2002年，主要針對(duì)中高端女裝市場(chǎng)，旗下共包括DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit三個(gè)品牌，2016年又與國(guó)內(nèi)歌手那英攜手推出了NA BY DAZZLE品牌。

從股權(quán)架構(gòu)上來(lái)看，地素時(shí)尚家族色彩濃厚，52歲的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理馬瑞敏控股超過(guò)50%。據(jù)一份資料顯示，馬瑞敏跟第二大股東馬藝芯為母女關(guān)系，馬藝芯1991年出生，目前任職地素時(shí)尚商品部總監(jiān)。云峰基金目前是地素時(shí)尚的第三大股東，該基金由阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒等人共同創(chuàng)立。

數(shù)據(jù)顯示，地素時(shí)尚營(yíng)業(yè)收入及盈利規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，銷售額在2014年至2016年間均維持在18億元左右，年復(fù)合增長(zhǎng)率為1.16%，凈利潤(rùn)約保持在5億元左右，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.27%，毛利率達(dá)75%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平67.19%。 



值得關(guān)注的是，公司的主要收入來(lái)自DAZZLE品牌，近3年以來(lái)該品牌占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比重分別為60.6%、59.3%和60.5%，年銷售額維持在10億規(guī)模以上。截至2016年12月31日，品牌直營(yíng)及經(jīng)銷終端數(shù)量分別達(dá)到206家及384家。

而針對(duì)高端女裝市場(chǎng)的DIAMOND DAZZLE品牌銷售收入最近兩年大幅下降，截至2016年12月31日，DIAMOND DAZZLE 品牌直營(yíng)及經(jīng)銷終端數(shù)量分別略降至27家及16家， 去年銷售額錄得1.38億元，占集團(tuán)總銷售額的7.65%。

另外，2011年推出d'zzit 品牌報(bào)告期內(nèi)毛利占比從27.1%逐年提高到31.15%，已是公司毛利的主要來(lái)源之一。截至2016年12月31日，d'zzit 品牌直營(yíng)及經(jīng)銷終端數(shù)量分別達(dá)到139家及220家，過(guò)去3年中，該品牌年銷售收入已達(dá)到5億元規(guī)模以上，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為8.60%。

截至2016年12月31日，地素時(shí)尚股份有限公司在全球共有992家銷售終端門(mén)店，其中經(jīng)銷商高達(dá)620家。這些門(mén)店大都依賴于中高端商業(yè)終端，包括中高檔百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心等，已實(shí)現(xiàn)“一二線城市為核心，三四線城市并舉”的全國(guó)性營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，其中占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重最大的為華東地區(qū)。 而經(jīng)銷模式收入在2014年度、2015年度及2016年度分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.90%、53.37%及48.51%。



根據(jù)Euromonitor研究報(bào)告，2011年至2015年中國(guó)中高端女裝市場(chǎng)的零售額自899.89億元增長(zhǎng)至1256.11億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率8.7%，高出整體女裝市場(chǎng)1.30％。2015年，國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)零售額占國(guó)內(nèi)成人服裝市場(chǎng)零售額的61.49%，Euromonitor預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)的零售額將達(dá)到8960億元。

地素時(shí)尚表示國(guó)內(nèi)的中高端女裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，包括雅瑩E.P、瑪絲菲爾Marisfrolg、寶姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成為其潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示中，地素時(shí)尚還提到如何準(zhǔn)確地把握消費(fèi)者追隨的潮流是一大挑戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，地素時(shí)尚如果成功IPO ,將創(chuàng)近年國(guó)內(nèi)女裝融資新記錄。今年1月9日，寧波太平鳥(niǎo)（603877.SH）正式登陸上交所，成為中國(guó)市值最大的多品牌時(shí)尚服飾集團(tuán)。緊隨其后的女裝玖姿母公司安正時(shí)尚（603839.SH）在2月14日登陸上交所，目前其市值已突破90億人民幣。

不過(guò)截然相反的是，資本對(duì)“性冷淡風(fēng)”為特色的女裝JNBY母公司江南布衣集團(tuán)（03306.HK）一直不買賬，離上市僅僅一個(gè)多月就跌破發(fā)行價(jià)，有分析認(rèn)為，江南布衣集團(tuán)股價(jià)持續(xù)低迷的原因是在香港上市離內(nèi)地市場(chǎng)有一定的距離，目前該集團(tuán)市值為32.6億港元。

近2個(gè)月來(lái)，至少超過(guò)3個(gè)國(guó)內(nèi)女裝品牌提交了IPO申請(qǐng)。

Broadcast:播母公司日播時(shí)尚在今年4月13日遞交了招股書(shū)，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，預(yù)計(jì)募集資金5.52億元，日播時(shí)尚在2014年、2015年和2016年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.11億元、8.98億研和9.49億元。除了Broadcast:播，日播時(shí)尚還擁有PERSONALPOINT和CRZ兩個(gè)品牌。

另外，時(shí)隔3年，國(guó)內(nèi)第一高端女裝瑪絲菲爾Marisfrolg母公司深圳瑪絲菲爾時(shí)裝股份有限公司再度沖刺深交所中小板，計(jì)劃募集資金23.8億元。